2024-08-05 14:01:13
产品打入更多品牌和车型△…☆●▪□，随着我们拿到了更多的定点-•，目前我们开发的吸收反射复合型滤光片已经在安卓系推广中。带动汽车业务的全面开花。因为降价会加速 HUD的渗透率提升速度？
证券之星估值分析提示水晶光电盈利能力较差■=●☆-，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多
水晶光电（002273）主营业务：光学影像、薄膜光学面板、汽车电子(AR+)、反光材料等领域相关产品的研发、生产和销售。
加上吸收反射复合型滤光片我们是国内的最主要供应商，我们的其他汽车电子业务也可以顺势为各大整车厂提供服务▲□◇，短期内对汽车行业的了解没有传统供应商那么深刻◁▲△☆▽。
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该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家◆▷●，增持评级1家•□□☆；过去90天内机构目标均价为15▼▼○★◁.28。
水晶光电2023年三季报显示，公司主营收入35▷△…◁.49亿元◇▲=，同比上升10■☆◆.87%；归母净利润4.38亿元，同比下降8.81%；扣非净利润3.65亿元，同比下降13.51%▷•●；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入16.96亿元，同比上升28.75%-=○■▼▪；单季度归母净利润2.6亿元■★☆，同比上升10.97%；单季度扣非净利润2.55亿元，同比上升10==.61%；负债率21.1%•=◆□，投资收益2535▲▪-.29万元，财务费用-5596▲△.46万元，毛利率27=■…▪.0%。
答：微型棱镜模块产品 8月下旬逐步达到出货峰值，目前稳定按照峰值出货中。
答：公司的管理费用、销售费用一般保持稳定水平，财务费用的波动和汇率波动有比较大的相关性。今年上半年研发费用率大幅度上升至 12%▪•，主要是微型棱镜模块项目的研发◇▷▪△▲◁，但是微型棱镜模块顺利量产后=★◇，前三季度研发费用率收窄至 8%•◇，预计今年全年的研发费用还是会保持可控水平■□★。
答△★◆-：对于微棱镜模块这种全新产品●■-，我们认为不能简单看今年或者明年具体的量，更要看的是未来趋势。大客户今年在最高端的系列中推广-•▷▼，那么明年大概率会在更多机种中推广，需求量就会大幅上升。安卓系的传统潜望式棱镜也还会有市场空间◇△-▪△□，潜望式棱镜会逐步向中低端机型渗透，安卓系的高端或者旗舰机种大概率会考虑采用技术更加复杂的多重反射方案，这也是很大的市场机会。
在元宇宙领域，但是我们的长处是作为光学企业，对 HUD理解更深刻，2022年开始随着安卓系对配置要求的提升，但是我们认为价格的快速下降并不是负面的，预计稳定情况下▲▽，另一方面也和中国强有力的制造能力相关▷▼◆=○。答：公司滤光片产品一直在升级迭代。
问：今年 HUD价格下降的趋势是什么原因？明年也会持续这个趋势吗？与这么多主机厂竞争，公司配合客户设计方案，带动了整个滤光片产品的毛利率水平，对水晶来说-★□☆•…，对 R 的理解也更加深刻，我们作为汽车行业的新进入者，公司滤光片产品的平均毛利率将在 20%-30%左右。而且水晶是核心光学元件供应商，
问：请公司微型棱镜模块产品出货量目前来看是大于终端机型出货量的，请产品良率如何？
证券之星消息，2023年10月25日水晶光电（002273）发布公告称公司于2023年10月24日召开业绩说明会，BOCI China陆莎莎、安信基金管理何承训○★□…□、群益证券投资信託王柏强、人寿养老王锡文、融通基金管理李冠頔、睿亿投资陈凯峰、睿远基金尹世君、三星投信冯辰、厦门市乾行资产蔡文宏、上海阿杏投资管理范建平◁•▪◁、上海安铁同信刘旭文、上海伯兄投资管理蔡天夫…◆▪●、安信基金管理有限责任公司陈鹏=◆、上海复星高科技(集团)有限公司兰云、上海复星高科技集团董铱群、上海国赞私募基金郭玉磊、上海金辇投资管理景柄维、上海津圆资产管理杨景、上海聚鸣投资管理惠博闻•■、上海理臻投资张伟、上海名禹资产管理王龙、上海南土资产管理王可、上海朴信投资管理朱冰兵、百川财富(北京)投资管理唐琪■★△◇、上海乾惕投资管理王洲、上海钦沐资产管理童海川…●、上海勤辰刘志来●•◆▷•◁、上海勤辰私募基金崔莹 张航▲▽、上海慎知资产管理崔澎、上海五地私募基金管理成佩剑、上海煜德投资管理谭劭杰、上海泽娴投资管理赵天武■…◇、上汽颀臻(上海)资产管理黄婷、上汽颀臻投资吴博、百年保险资产管理许娟娟、申万宏源陈旻、深圳博普科技崔彤、深圳前海天下溪资本管理郭峰、深圳榕树投资李仕鲜▲•=、深圳盛松私募证券投资基金王小松、深圳市超淦贸易周馥嫒、深圳市红石榴投资管理李珂静、深圳市诺铂远信投资管理James Zhang 章曦、深圳市尚城资产有限责任公司杜新正、深圳市远致瑞信股权投资梁辉、北京东方睿石投资唐谷军■-□☆▪、深圳同利德资产管理潘滨初□■、深圳正圆投资戴旅京 张荟慧△□、生命保险资产管理陈启航、泰信基金张敏、天弘基金洪明华…●☆=△、天朗资产柴清清…○▽、同创伟业王珏、统一证券投资信托股份林鸿益、统一投信林文健◇•★◁□、拓璞基金俞海海、北京沣沛投资孙冠球、万泰华瑞吴凌云=…▼◁、望正资本韦明亮、五矿信托高鹏、武汉美阳投资管理胡智敏、西藏东财基金管理冯杰波、西藏合众易晟投资苏诗★○●•、新华基金刘海彬◇☆◆=▲、鑫翰资本管理刘二杰、鑫然投资庄椀筌、鑫元基金管理施欣桐▷★=-、北京龙翔达蔡利民、信泰人寿刘跃▽-□★、兴合基金侯吉冉•□●▪、兴业基金高圣 廖欢欢、兴业基金管理胡宸睿 肖滨、兴银理财江耀堃○-▲-、玄卜投资(上海)夏一☆…□=▼▪、野村证券颜总、壹德资产项光隆▷▪•、易知(北京)投资王晓强、英大保险资产管理刘青青、北京诺昌投资管理许耀文、英大国际信托徐天骄、永禧投资李诗陶▷▲▼▽、永禧资产王小慈、永赢基金管理慎胜杰、甬兴证券徐晓浩-■▪○、元恒私募基金李峰-▼-▽、原点资产管理杨径舟△□、圆信永丰基金管理田玉铎、长安基金管理徐小勇、长城财富保险资产管理胡纪元◇▽•▽、北京逸原达投资管理卢敦◇★•、长城基金杜鹏远、长城基金管理韩林、长盛基金钱文礼、招商银行徐立锋…■▼、浙江龙航资产管理施旭健●▲▽●□-、浙江美浓资产管理宣震、浙江永禧永亿投资管理陈淑婷、中宏卓俊陈金红--△、中金汽车黄天擎 王博繁、中融鼎关劲鹏、北京志开投资管理王浩然、中泰电子洪嘉琳 张琼、中泰证券股份(自营)李硕文、中信保诚基金王睿 杨柳青•▷●△…◁、中信保诚基金管理郑弼禹、中信建投刘岚、中信理财李赛、中意资产臧怡、中银基金赵建忠、中邮创业基金管理股份周楠=▽◇▷◆、中邮理财有限责任公司尤超、BofAKatherineZhu、北京遵道资产管理杨增飞、中再资产管理股份周嵩尧▽=★、重阳投资李立源、紫阁投资沉璐 滕兆杰、廖思颖,周毅、毕盛投资管理王兴林、彬元资本陈海亮、博时基金崔荣华…-、川流投资杨子平、创金合信基金管理郭镇岳□◆、淳臻投资兰若珊、大家资产苗丰、大家资产管理范谦 徐博▪•▽、淡水泉(香港)投资管理倪祯珉 裘潇磊、Goldstream Fund刘炜、德邦证券(资管)孔祥国•◁■、东北证券自营分公司陆盛、东方阿尔法基金管理梁少文…•…•■、东方基金管理梁忻、东方证券股份曹伏飙 江舟□▽○★•☆、东方证券资产周云、东兴证券郑及游▽○=•、富国基金管理白冰洋 、工银瑞信基金管理张玮升、广东狐尾松资产管理胡亚男、King Tower Asset Management Co Ltd吕伟志○▲▷☆…◁、广发基金管理顾益辉、广州金控资产管理黄勇、广州市航长投资管理麦浩明=▲◇…、国华人寿刘翔宇、国华兴益资产韩冬伟二-•▽☆◇◆、国金证券股份冯轶舟、国开证券股份杨焱予、国寿养老马志强、国泰基金张阳、国信证券股份陈荟萃、Marco Polo Pure Asset Management黄晨、海富通基金瞿顾凯、海南墨竹私募基金管理赵维卿、海南纵贯私募基金管理杨懿、海宁拾贝投资管理陈俊、杭银理财薛翔、和谐健康保险股份朱之轩▪•☆▽=、恒生前海李峥嵘、恒越基金管理崔宁、红方私募肖源锟、红杉资本王 shixi○▪○◆★▷、PANHOU CAPITAL胡建芳、宏利基金管理崔梦阳、花旗kynawong 黄绪闻▷•、华宝基金李孟恒▼…▼△、华创证券高远、华能贵诚信托郝晨光、华润信托·睿德信家族信托1号,3号肖斌、华泰证券阳桦、华西证券(自营)马行川-△、华夏基金胡斌 李柄桦、华夏久盈资产管理桑永亮、RAYS CapitalPeter 张彦琨、汇丰晋信基金徐犇、汇丰晋信基金管理金子晴AG捕鱼官方▷■▼▲▷=、汇华理财张运昌、汇泉基金管理曾万平AG捕鱼官方=▼•◁•、汇添富基金杨瑨■■△△□、基石资产管理股份蒋朝庆、稷定私募基金管理(上海)马骁翔、江苏第五公理投资郭雷雨、江苏瑞华投资控股集团李一佳、交银施罗德于畅☆◁◆、Torq Capital Management (HK) LimitedDavid Dai-■▲、金鹰基金管理吴海峰□☆▷、景顺长城基金农冰立、九泰基金单承超、九泰基金管理赵万隆、立格资本李学来、龙赢富泽资产管理(北京)董博、茂源财富钟华、民生理财张作兴▷▲▽、明世伙伴基金管理(珠海)郑晓秋、明曜投资管理罗天艺、安徽志道投资聂瑞•□、南方基金章晖、南方天辰(北京)投资管理姜浩 张思颜、南京双安资产管理宋彬、南银理财高梁宇 刘诚霖、磐厚动量(上海)资本管理孟庆锋、鹏扬基金管理章宏帆、平安基金管理王修宝△▽▷◆-☆、平安证券王德安 王跟海、朴易资产尚志强、青岛朋元资产管理秦健丽参与。
答：围绕 R 元宇宙领域的产品开发一直是公司的研发重点-○▪▽=▲。目前来看，未来R产业的成长性是确定的，但是具体的市场爆发点在什么时候•▷☆-，这个还需要市场和时间的验证。目前水晶配合若干海内外巨头重点开发反射光波导•○、衍射光波导等相关产品△□▼☆▪○。在 R 领域，从传统的信息获取端（3D 摄像头等传感元件）○○●，到信息呈现端（各类投影元件□■■，如波导镜片及模组等）▲▪，单机价值量大幅提升•☆◆•▷，水晶作为光学硬件公司在 R领域有非常广阔的前景。
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答：公司的微型棱镜模块产品不是直接供应到组装厂，中间还有镜头组装▲••==、摄像模组组装等环节，其中每个环节都会有一定的良率损失。
答：价格的差异主要体现在工艺技术上。微棱镜模块的方案结构更加复杂▼☆…•，要在棱镜内部实现四次反射，需要综合使用到冷加工、镀膜、半导体光学▷●…、胶合、丝印、自动化、OI 检测等技术，要求非常高，因此价值量也较传统潜望式棱镜有所提高◆●☆•◇。
今年公司的定点开发数量也大幅超过预期。我们的独特优势在哪里？答：在车载领域，在供应链管理上也没有那么强。占据绝大多数市场份额，公司为 HUD 和激光雷达提供核心光学部件，并提供各类光学硬件产品。也以 Tier 2 供应商身份供应核心的光学元件给各大 HUD制造商支持▽••△。部分整车厂开始采用 HUD代替仪表盘的方案，答=…=：HUD 整机价格快速下探一方面和中国消费市场的消费理念相关…■=，不仅以 Tier 1供应商身份直接供应整车厂。
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.35亿，融资余额增加■◁；融券净流入2989.87万，融券余额增加-●=•。
答：前三季度公司主要的产能投资就是围绕微棱镜项目=■•，另外还有越南厂房扩建投资。